零度文庫

　　CNET科技資訊網 6月5日國際報道：一個多月來，雅虎的創始人兼首席執行官楊致遠受到了股東們的強烈攻擊，他們聲討楊致遠讓微軟出的475億美元的收購價白白從指縫間溜走。微軟稱是楊致遠的固執促使作出了放棄收購的決定，現在，楊致遠又惹上了股東訴訟案。6月2日揭密的文件宣稱，楊致遠和雅虎董事會制定了扼殺交易的措施，其中包括昂貴的員工遣散費計劃。

　　6月3日，激進投資者卡爾·伊坎也加入了譴責楊致遠的隊伍。伊坎試圖在雅虎董事會中贏得席位，以重新啟動微軟與雅虎的合并談判，他重復了股東對楊致遠的指責，“楊致遠對微軟滿懷敵意，他的自私行為”摧毀了這一交易。

　　伊坎還向《華爾街日報》表示，如果在代理戰中獲勝，他將讓楊致遠下課。雅虎股價已經由去年10月6日的33.63美元下跌到6月3日的26.15美元，跌幅超過了22%。

　　包括Capital Research Global Investors和美盛資金管理(Legg Mason Capital Management)在內的機構投資者，以及以伊坎為代表的許多個人投資者，他們的目標就是通過與微軟的交易能迅速套現獲利。他們百思不得其解的一個問題是，楊致遠為什么如此頑固不化地反對與微軟達成交易？

　　楊致遠拒絕微軟自有他的理由。

　　據分析人士、熟悉雅虎和楊致遠的消息人士稱，楊致遠拒絕與微軟達成交易的原因絕非象媒體報道和股東訴訟案起訴書中所闡述的那樣━━例如如楊致遠對雅虎感情深厚、對微軟懷有敵意等。

　　據熟悉雅虎思路的消息人士稱，雅虎董事會之所以在長達四個月之久的拉鋸戰中抵制微軟的收購，其實原因很簡單：雅虎認為自己的身價更高。他們稱，無論是楊致遠還是雅虎董事會都并非堅決反對這樁交易。

　　但這一問題顯然要復雜得多，并非是微軟僅僅將收購價格每股提高兩美元就能解決的。其中的一位消息人士稱，雅虎設置障礙還有對監管問題的擔心，監管機構可能會延遲或攪黃這樁交易。要解決監管問題可能需要一年、甚至更長的時間。這方面已有先例，早在2007年谷歌就宣布將以32億美元收購廣告廠商DoubleClick，其交易規模要比微軟收購雅虎的規模小得多，但谷歌也是花費了將近一年的時間才得到了監管機構的同意。如果監管機構不同意微軟收購雅虎的交易，那時的雅虎將要“遍體鱗傷”了。

　　此外，雅虎還在尋求一些能確定這一交易價值的因素。微軟最初的收購方案是一半現金、一半股票，交易的價值會隨微軟的股價而波動，由于投資者對微軟能否順利整合雅虎很擔憂，微軟的股價出現了下跌，因此交易價值也跟著縮水，減少了數十億美元。即使是交易完成后，也沒有誰能保證微軟的股票不繼續下跌。

　　分析人士指出，畢竟微軟為取得互聯網領先地位已經奮斗了12年，但卻不見起色：其互聯網部門在過去的9個月中虧損了7.75億美元，營收也不過區區24億美元而已。盡管雅虎存在這樣那樣的問題，但還是盈利的，如果雅虎被一個在網絡方面還不如自己的公司所收購，那么楊致遠的謹慎就不算過分了。據Nielsen Online的數據顯示，微軟的搜索市場份額只有10%，而雅虎的搜索市場份額為18%。

　　盡管雅虎董事會抵制微軟收購的理由很充分，但雅虎股東對雅虎單靠自己的力量來改變處境沒有一點兒信心。自楊致遠接任CEO以來，在將近一年的時間內，雅虎并沒有多大起色。一些消息人士稱，雅虎達成某種形式交易的可能性依然存在。

　　雅虎和谷歌正在探討一項合作，即谷歌將替雅虎處理搜索和相關的廣告業務。盡管數周來一直有傳言稱雙方即將公布交易，但迄今為止雙方并沒有正式公布任何交易。微軟也正在考慮只收購雅虎的搜索業務的方案。這次談判似乎很活躍。對股東來說，似乎更有吸引力，尤其是對沖基金，微軟收購雅虎可以使他們迅速套現獲利。

　　英國券商高林斯特公司的分析師桑迪普·阿加沃估計，如果微軟出150億美元收購雅虎的搜索業務，每年再支付30億美元在雅虎網頁上投放廣告的話，就可以將雅虎的股價提高9美元，高于微軟每股33美元的出價。阿加沃說：“或許雅虎可以通過只出售搜索業務獲得更大的價值�！�

　　但這次交易中一個最大的不確定性因素就是雙方能否達成妥協。一位熟悉雅虎思路的消息人士稱，雅虎董事會在伊坎介入后，肯定不會再那么強硬，與一個月前相比，會更容易接受與微軟達成交易。

　　另外，一些熟悉楊致遠和雅虎董事會的人士稱，對雅虎抵制微軟收購的報道過于夸大其辭了�，F任搜索引擎廣告公司efficient frontier的CEO埃倫·西米諾夫說：“硅谷確實有些人與微軟存在文化沖突，但我認為楊致遠不屬于這類人，他對微軟沒有任何偏見�！�

　　楊致遠現在必須正視現實，他要面對的不僅僅是虎視耽耽的微軟和憤怒的股東，雅虎和微軟還要共同面對更加強大的谷歌。高級管理人才咨詢公司光輝國際的副董事長斯蒂芬·邁德爾說：“谷歌在互聯網領域自由馳騁，擁有了大片的樂土；微軟和雅虎都處于谷歌巨大成功的重壓之下�！痹谕涎拥浆F在后，留給楊致遠和他的董事會考慮的時間已經不多了。